Introducción
Los bonos soberanos registraron pérdidas tras el pago de cupones por 4.300 millones de dólares en un contexto externo adverso, marcado por la tensión geopolítica. A pesar de este pago y algunos indicios de reinversión en títulos locales, el S&P Merval en dólares, los ADRs y los bonos en dólares comenzaron la semana a la baja.
El impacto de la geopolítica en los bonos
A nivel global, la geopolítica se impone y los bonos emergentes se ven presionados ante las acciones de Donald Trump, especialmente su intervención política en Venezuela. En la plaza local, los títulos en dólares registraron mayoría de caídas, destacando las del Bonar AL29 (-0,9%), Bonar AL41 (-0,5%) y Global GD35 (-0,5%). Como resultado, el riesgo país que mide el JP Morgan subió a 577 puntos básicos.
Volatilidad en la tasa de caución
Según Adcap Grupo Financiero, el mercado comenzó la semana con apetito tanto en tasa fija como CER, pero cerca del cierre se complicó el panorama de la liquidez. Se observó volatilidad en la tasa de caución a 1 día, que llegó a marcar 190% y castigó al cierre a los bonos en pesos. La tasa fija finalizó con caídas del 0,1% en la parte corta y caídas más pronunciadas en la parte larga, mientras que los CER cerraron mixtos.
Expectativas para la semana
Esta semana estará mediada por una nueva licitación del Tesoro Nacional, el dato de inflación de este marco, las compras del Banco Central (BCRA) y la dinámica de las tasas. El Tesoro anunciará los términos de la primera licitación en pesos del año, programada para el próximo miércoles. Según Max Capital, el organismo enfrenta vencimientos por 9,5 billones de pesos, mayormente en manos del sector privado, luego del canje de deuda de la semana pasada.
ADRs y S&P Merval
En Nueva York, los ADRs registraron bajas generalizadas de hasta el 3,5% lideradas por Central Puerto, seguida por Grupo Supervielle (-2,9%) y Edenor (-2,8%). En la Bolsa porteña, el S&P Merval cayó 0,4% en pesos a los 3.076.946,70 puntos, mientras que su contraparte en dólares lo hizo en la misma proporción hasta los 2.006,66 puntos.
Conclusión
La mayor cautela en los mercados internacionales condiciona a los activos domésticos, que hasta el momento no logran aprovechar el “efecto reinversión” del pago de los bonos del viernes, según el economista Gustavo Ber. En este contexto, los bonos en dólares mantienen la atención de la city ante una eventual reinversión.
