Tras un período de alta volatilidad en el mercado argentino, diciembre parece mantener la calma que se observó en noviembre. Sin embargo, este mes presenta particularidades estacionales que pueden afectar el dólar, la inflación y, sobre todo, las tasas de interés.
### Tasas de interés: ¿seguirán bajando?
Según Guillermo Barbero, socio de First Capital, aunque hay indicios de que las tasas podrían disminuir un poco más, aún no se observa esa tendencia. El fin de año suele ser complicado para las tasas debido a movimientos adicionales de capitales por cuestiones impositivas que pueden impactar negativamente en los intereses.
### La importancia de las licitaciones del Tesoro
Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, explicó que en diciembre aumenta la demanda de pesos debido a factores como el pago del aguinaldo y las vacaciones. La reciente licitación del Tesoro logró renovar una alta cantidad de deuda, lo que evitó dejar pesos disponibles en el mercado para cubrir esa demanda estacional.
La próxima licitación, programada para el 11 de diciembre, se presenta como una oportunidad para evitar un estrangulamiento en la economía al permitir que los pesos fluyan sin aumentar las tasas de interés.
### Perspectivas sobre las tasas y la economía
María Castiglioni, directora de C&T, coincidió en que un ‘rollover’ menor al 100% en las licitaciones no sería un problema dada la fuerte restricción monetaria previa. Aunque las tasas han disminuido considerablemente, se espera que no haya grandes reducciones adicionales en el corto plazo, especialmente en segmentos bancarios más inflexibles.
### Dólar e inflación: escenarios esperados
Florencia Fiorentin, economista de Epyca, prevé un escenario cambiario similar al de noviembre, con presiones más fuertes en enero y febrero debido a vencimientos y demanda de dólares por vacaciones. Castiglioni también espera un comportamiento estable del dólar, con días de subas y bajas, pero sin cambios drásticos.
En cuanto a la inflación, se espera que diciembre sea un mes con menos inflación que octubre y noviembre, debido a la volatilidad y la incertidumbre previas. Sin embargo, Repetto advierte que históricamente diciembre es un mes de inflación alta, por lo que no sería sorprendente que cierre el año por encima del 2%.
En resumen, diciembre se presenta como un mes clave para el mercado argentino, con expectativas de estabilidad en el dólar, posibles ajustes en las tasas de interés y variaciones en la inflación. Los analistas sugieren estar atentos a las decisiones del Tesoro y a los movimientos estacionales para anticipar posibles cambios en la economía.
