Ecuador Regresa a los Mercados Internacionales de Deuda Tras Siete Años
Ecuador está listo para regresar a los mercados internacionales de deuda después de un lapso de siete años, respaldado por una fuerte reducción en el riesgo país. Los expertos de la city porteña advierten que los detalles de esta colocación serán cruciales, ya que podrían prever una futura emisión de bonos en dólares de Argentina bajo ley extranjera.
La Desdolarización de la Deuda y la Reducción de los Plazos en Pesos
Ecuador planea colocar deuda en los mercados internacionales después de siete años, gracias a la compresión de su riesgo país a 460 puntos básicos, desde casi 2.000 puntos registrados en abril de 2025, justo antes de la reelección de Daniel Noboa como presidente. Los analistas de la city porteña sostienen que los detalles de esta colocación podrían ser un preludio a una nueva emisión de bonos en dólares por parte de Argentina, que emitió en diciembre bajo ley local, pero esta vez bajo normativa extranjera.
El Regreso de Ecuador al Mercado Internacional de Bonos
Es importante destacar que la última vez que Ecuador accedió al mercado internacional de bonos fue en 2019, por lo que esta noticia marca su regreso después de casi siete años de ausencia. Este regreso no se limita a una única emisión, sino que también incluye una operación de “reperfilamiento” de deuda, mediante la recompra de los bonos 2030 y 2035 emitidos durante la reestructuración de 2020. Según se anunció oficialmente, la administración de Noboa presentará su plan a potenciales compradores e inversores en Londres y EEUU.
La Importancia de la Operación en Ecuador
El economista Gustavo Ber considera que el avance de la operación en Ecuador es importante, ya que permitiría evaluar el apetito de los inversores por extender los plazos en ese nivel de perfil crediticio. Además, sugiere que no solo se deben considerar los plazos, sino también las tasas requeridas por los inversores.
El Caso Argentino
Ber anticipa que la fuerte demanda en las emisiones corporativas podría estar anticipando un próximo regreso del soberano argentino, y que así pueda llevar adelante un roll-over de vencimientos. Por su parte, el analista Leonardo Svirsky opina que la salida al mercado de deuda internacional por parte de Ecuador sentará un precedente para Argentina sobre el apetito por esos bonos. Sin embargo, considera que no hay tanta prisa por parte del equipo económico local, dado que se logró concretar el desafiante pago a los bonistas por u$s4.200 millones.
El Rendimiento de los Bonos
Durante diciembre, el Gobierno de Javier Milei colocó u$s910 millones en un bono a cuatro años, bajo legislación argentina, con un rendimiento anual del 9,26%. La Secretaría de Finanzas señaló que el rendimiento al precio de corte resultó en una tasa anual de 9,26%, equivalente a un diferencial de 550 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro americano de igual duración, o unos 100 puntos básicos por debajo del rendimiento de los bonos existentes con duración similar.
Vencimientos y Roleo de Deuda: Lo que se Viene
Según un reciente informe de la consultora 1816, para la dinámica de reservas de este año será relevante no solo el monto de divisas que compre el Central en el mercado de cambios, sino también ver si finalmente el Tesoro logra empezar a renovar sus vencimientos con acreedores. En ese sentido, será interesante ver el resultado de la emisión de deuda que hará Ecuador este mes.
Conclusión
Es fundamental que el país consiga sumar muchas reservas este año, porque en 2027 vencen u$s21.100 millones entre Globales, Bonares, Bopreales, repos y pagos al FMI y, a juzgar por lo que pasó en 2025, no es difícil imaginar que el mercado, ante la duda, vuelva a ponerse cauteloso en la previa a la elección presidencial.
