El Gobierno avanza en la deuda soberana en dólares
A pesar de las constantes demandas del mercado durante el último año, el Gobierno ha avanzado en un elemento clave para la deuda soberana en dólares. Esto ha ocurrido incluso en días de bajo volumen operado. Paralelamente, el sector corporativo ha mostrado un renovado apetito por el financiamiento en dólares, reflejado en las colocaciones primarias en hard dollar. Este fenómeno se produce en un contexto de eliminación de las cuentas CERA y de reordenamiento de carteras después de la fuerte dolarización del período electoral. En los últimos días, compañías importantes como Cresud, John Deere, Telecom y Banco Macro han acudido a un mercado con alta demanda para invertir dólares.
El Banco Central y el Tesoro retoman la compra de divisas
Según el analista Gastón Lentini, hacia el cierre de 2025, después del respaldo estadounidense previo al proceso electoral, el Banco Central y el Tesoro retomaron la compra de divisas. Esta acción envía una señal clara de que comprendieron la demanda del mercado. Sin embargo, Lentini advierte que ya no es suficiente con comprar dólares para afrontar la deuda heredada. El mercado exige que las reservas netas sean positivas para permitir una reducción adicional del riesgo país, al menos hacia la zona de los 300 puntos básicos, en línea con el promedio de Latinoamérica. Para esto, aún no hay un plan claro.
Mejora en la deuda hard dollar y acumulación de reservas
En cuanto a las reservas, un informe de F2 Soluciones Financieras destacó que la mejora en la deuda hard dollar estuvo asociada a la aceleración en la acumulación de reservas. Sin embargo, advirtió que el crecimiento en la positividad de las tasas en moneda local y la pausa en el proceso de desinflación, con expectativas de mayor persistencia en niveles superiores al 2%, juegan en contra.
La inflación, la principal duda del mercado
El dato de inflación puede ser visto de dos formas: positiva y negativa. Ambas lecturas son técnicamente válidas. El INDEC informó que el IPC de diciembre fue del 2,8% y, aunque confirmó que la inflación cerró 2025 en 31,5%, el nivel más bajo desde 2017, también evidenció que el índice de precios se acelera de manera consecutiva desde julio, con un repunte cercano al 3% en la inflación núcleo.
La agenda de la semana
La semana comienza con el Foro de Davos, una reunión anual del Foro Económico Mundial que reúne a más de 2.500 líderes del ámbito empresarial, político, institucional y académico. Durante la semana, también se publicarán varios informes económicos, incluyendo el PBI del cuarto trimestre de China, el IPC de diciembre 2025 de la zona euro, y el índice de precios mayoristas y el costo de construcción de diciembre de Argentina. Además, varias empresas, incluyendo Netflix, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, General Electric, Abbott Laboratories, Intel y Visa, presentarán sus balances corporativos del cuarto trimestre.
