El nuevo bono en dólares del Tesoro argentino genera expectativas en el mercado
El Ministerio de Economía ha anunciado la emisión de un bono en dólares de legislación nacional con vencimiento en 2029, lo que ha generado una fuerte expectativa en el mercado financiero. Aunque no representa un retorno completo a los mercados globales, este paso intermedio marca un avance significativo en esa dirección. Esta iniciativa se suma a la emisión previa de Bonos en pesos para inversores extranjeros, que debían suscribirse en dólares.
Una novedad en el esquema de financiamiento
El equipo económico ha introducido una novedad en su esquema de financiamiento al optar por emitir bonos en dólares de legislación local en lugar de los bonos capitalizables (Lecaps, Boncaps) que se habían utilizado hasta ahora. Estos bonos, conocidos como “sin cupón” o “cupón cero”, han permitido presentar números fiscales alineados con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
En los primeros diez meses del año, el Gobierno ha mostrado un superávit financiero equivalente a medio punto del PBI, cifra que coincide con los intereses generados por los instrumentos capitalizables. De haberse contabilizado estos intereses, el resultado habría sido un equilibrio presupuestario.
Impacto en las cuentas públicas
Según Hernán Lacunza, exministro de Economía, la emisión del nuevo bono con un cupón semestral del 6,5% permitirá sincerar la verdadera situación fiscal y financiera del sector público nacional. Esto representa un cambio significativo en la contabilidad de la deuda emitida en los últimos años, que en su mayoría ha sido capitalizable.
El Bonar 2029, entregado en la reestructuración de deuda realizada por el exministro Martín Guzmán, es uno de los títulos más pequeños dentro del stock de bonos argentinos, con un rendimiento actual de mercado del 9%.
Expectativas en el mercado
Se espera que el rendimiento implícito del nuevo bono en dólares se sitúe cerca del 9% anual cuando el Gobierno realice la próxima semana una licitación en el mercado. Existe la posibilidad de que el ministro Caputo excluya una parte significativa de las ofertas para presionar a la baja la tasa, lo que podría reducir el riesgo país de manera colateral.
La Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP) ha señalado que la ejecución del presupuesto no refleja los intereses capitalizables correspondientes a las Letras del Tesoro Nacional Capitalizables (LECAP), los Bonos Capitalizables (BONCAP) y las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), lo que ha influido en los resultados financieros y primarios del Gobierno.
En resumen, la emisión del nuevo bono en dólares representa un cambio significativo en la estrategia de financiamiento del Gobierno argentino, que busca transparentar la situación fiscal y financiera del país y generar expectativas positivas en el mercado financiero.
