El mercado de los activos tokenizados del mundo real (RWA) ha experimentado un notable crecimiento en los últimos tiempos. La capitalización total de estos activos ha pasado de alrededor de USD 15.000 millones a comienzos de 2025 a más de USD 35.000 millones en la actualidad. Dentro de este universo, las acciones tokenizadas han marcado un máximo histórico cercano a los USD 800 millones, con un crecimiento de casi 30 veces en lo que va del año.
### El crecimiento de las acciones tokenizadas
A pesar de este crecimiento explosivo, no necesariamente implica que el mercado haya desarrollado un apetito masivo por estos productos financieros. Según un análisis realizado por el influencer Milk Road, las acciones tokenizadas no han crecido porque la gente las haya deseado repentinamente, sino porque finalmente se ha hecho posible su emisión. Gran parte del año se destinó a resolver restricciones regulatorias, de custodia y de liquidación, y una vez habilitados algunos rieles compatibles, la oferta pudo escalar casi de la noche a la mañana.
### La tokenización impulsada por empresas inmobiliarias
Los datos de CoinShares muestran que la mayor parte del valor de los RWA se concentra en Ethereum y sus redes de segunda capa. El segmento de mayor crecimiento es el crédito privado, impulsado por empresas que ofrecen préstamos con garantía inmobiliaria que pueden liquidarse en días en lugar de meses. Además, la rápida expansión de la tokenización de bonos del Tesoro de Estados Unidos apunta a mejorar la eficiencia operativa más que a crear nuevos mercados especulativos.
En este sentido, los grandes gestores de activos están adoptando la tokenización como una herramienta estratégica. Iniciativas como el fondo BUIDL de BlackRock, los instrumentos tokenizados con rendimientos del 4% al 6% de Goldman Sachs o el despliegue previsto por HSBC para 2026 reflejan un cambio estructural en la industria. Aunque la tokenización no desbloquea grandes nuevas fuentes de ingresos, mejora la distribución, la fidelización de clientes y reduce costos de back office.
### El ángulo legal y el caso argentino
Desde la perspectiva jurídica, el avance de la tokenización también responde a un proceso de maduración normativa. Camila Soria, abogada argentina y fundadora de Khoros y la firma CipherLaw, explica que en los primeros años del movimiento de los RWA, se trabajaba con esquemas de cumplimiento preventivo. Hoy en día, existen marcos regulatorios más claros en distintas jurisdicciones, incluidas Europa y Argentina.
Soria detalla que en Khoros desarrollan modelos que no solo tokenizan bienes inmuebles, sino también el valor ya generado. La abogada distingue entre distintos tipos de tokenización: directa, indirecta y gemelos digitales. En su opinión, la tokenización directa, donde el token otorga derechos sobre el activo, es la que mejor se adapta a sectores como el inmobiliario.
A pesar de las trabas regulatorias en Argentina, Soria prevé que en el país se gestarán grandes jugadores en la tokenización de activos a largo plazo. Aun con la incertidumbre, la adopción de activos digitales sigue siendo alta en un entorno internacional de interés por el país.
En resumen, la tokenización está experimentando una etapa de expansión acelerada, habilitada por condiciones regulatorias y técnicas que permiten medir la demanda real en el tiempo. Aunque las cifras reflejan un crecimiento significativo, es importante tener en cuenta que este crecimiento no necesariamente refleja un fuerte deseo del mercado por estos productos, sino más bien una evolución facilitada por factores regulatorios y técnicos.
