Empresas con reservas de Bitcoin cotizan por debajo de su valor neto
La tendencia de empresas que acumulan bitcoin (BTC) en sus balances para atraer inversores ha experimentado un cambio significativo con el inicio del nuevo año, según nuevos reportes. Lo que antes era un ciclo de euforia ahora se presenta como un desafío para la sostenibilidad del sector, con muchas compañías cotizando por debajo del valor de sus reservas.
Según datos de BitcoinTreasuries.net, al menos 37 de las 100 principales empresas con tesorerías de bitcoin cotizan con descuentos frente a su valor neto de activos (NAV, por sus siglas en inglés). Esto equivale a casi el 40% de los actores clave del sector, cuyas acciones son valoradas por debajo del BTC que mantienen en sus balances.
Cotizar por debajo del valor neto de activos (NAV) implica que el mercado valora estas compañías en menos de lo que valen sus reservas de bitcoin, lo que atenta contra el modelo de negocio que impulsó el auge en 2025. Las primas permitían emitir acciones por encima del valor del BTC, captar capital fresco y comprar más activos sin diluir a los accionistas.
Ahora, al operar con descuento, cualquier emisión de nuevas acciones para adquirir más bitcoin degradaría el valor para los inversores existentes, ya que el mercado no reconoce el pleno valor de los holdings.
Del auge al ajuste
El declive se aceleró en octubre pasado, y el rendimiento de estas compañías durante todo 2025 quedó rezagado frente al mercado tradicional. Según BitcoinTreasuries.net, solo la firma francesa The Blockchain Group superó el 16% que rindió el S&P 500 en el año, mientras que el resto rindió por debajo del índice de referencia.
El 60% de estas tesorerías invirtió más en bitcoin de lo que vale actualmente. Analistas como Alex Kruger, macroeconomista, trazan paralelismos con el caso de Grayscale hace cinco años.
La situación es aún más pronunciada en compañías pequeñas, como el grupo sueco H100, el cual opera con un descuento del 32%, y Vanadi Coffee, cuya valoración refleja una brecha del 61% frente a sus reservas en BTC.
Consolidación en el horizonte
Los especialistas prevén una ola de consolidación. Katherine Dowling, presidenta de Bitcoin Standard Treasury Company, afirmó que las tesorerías más sólidas absorberán a las débiles mediante fusiones y adquisiciones. Un ejemplo reciente es la compra de Semler Scientific por parte de Strive en septiembre, realizada íntegramente en acciones.
Entre las empresas mencionadas, el caso de Strategy ha ganado protagonismo en los últimos meses, luego de que una fuerte caída en sus acciones reavivara las críticas de detractores históricos como Peter Schiff.
El economista, según reportó CriptoNoticias, cuestionó la sostenibilidad del modelo de la compañía al afirmar que «sus acciones están en quiebra y su modelo de negocios es un fraude».
En resumen, la situación actual de las empresas con reservas de bitcoin cotizando por debajo de su valor neto plantea desafíos significativos para el sector. La consolidación y la búsqueda de modelos de negocio sostenibles serán clave para superar esta etapa de ajuste y mantener la confianza de los inversores en el mercado de criptomonedas.
