Introducción
Ecuador ha anunciado su regreso al mercado internacional de bonos después de casi siete años de ausencia. La última vez que el país accedió a este mercado fue en 2019. Esta noticia es significativa, ya que marca un hito en la economía del país y tiene implicaciones para otros países con perfiles de riesgo comparables, como Argentina.
Emisión de Nueva Deuda
El lunes, Ecuador anunció la emisión de nueva deuda a 8 y 13 años, tras la oferta de inversionistas por unos $4.600 millones de sus bonos con vencimientos incrementales de 2030 y 2035. Los dos nuevos bonos en dólares tendrán vencimientos en 2034 y 2039, en una emisión liderada por Bank of America y Citi, según datos de LSEG.
El gobierno ecuatoriano indicó que recibió ofertas por $2.480 millones, o el 81,6%, de sus bonos con vencimiento a 2030, y $2.120 millones, o el 32,7%, de sus bonos con vencimiento a 2035, en su oferta de recompra en efectivo. El 27 de enero, el gobierno anunciará si acepta las ofertas, cuánto invertirá en cada serie y si las ofertas serán prorrateadas. La recompra aún está condicionada al cierre de la nueva emisión de bonos.
Objetivos de la Colocación
La reciente colocación responde a varios objetivos. Entre ellos, cubrir necesidades fiscales en un contexto de déficit, refinanciar vencimientos próximos (rollover) y reducir dependencia de China y organismos multilaterales.
Relevancia para Argentina
La reciente salida de Ecuador al mercado internacional de deuda resulta relevante para Argentina porque funciona como una señal de apetito por riesgo hacia emisores soberanos de alta vulnerabilidad crediticia. Se trata de un país con antecedentes de reestructuración y riesgo elevado que, aun así, logró captar financiamiento en dólares, lo que sugiere un posible cambio en el humor de los inversores globales hacia el segmento high yield emergente.
En ese sentido, la colocación ecuatoriana actúa como un benchmark de precios para países con perfiles de riesgo comparables. Al fijar tasas cercanas al 9%, el mercado delimita el rango dentro del cual estaría dispuesto a financiar a soberanos con historiales crediticios frágiles. Además, este tipo de operaciones suele tener un impacto indirecto sobre los spreads soberanos regionales y el desempeño de los bonos en el mercado secundario.
Conclusión
El regreso de Ecuador al mercado internacional de bonos es un evento significativo que tiene implicaciones para otros países con perfiles de riesgo comparables. La emisión de nueva deuda y la respuesta del mercado a esta emisión proporcionan una valiosa información sobre el apetito de los inversores por el riesgo y pueden influir en las decisiones de otros países en situaciones similares.
