Las acciones locales rebotaron con fuerza, impulsadas por los bancos. Sin embargo, la deuda soberana continuó rezagada y mantuvo elevada la prima exigida por el mercado.
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El S&P Merval en dólares se hundió 12% en agosto y el riesgo país escaló 80 puntos, el mayor salto desde febrero
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El S&P Merval frenó en la semana una larga racha negativa, pero el riesgo país siguió arriba de los 500 puntos
El S&P Merval anotó su mayor ganancia en un mes, mientras que los ADRs escalaron hasta 5,2%. El rebote se dio en una jornada en la que el CCL retrocedió 0,8%, lo que amplifica la mejora del índice medida en moneda dura. A su vez, el impulso se concentra en bancos y algunos papeles de mayor peso, que venían de ser los más castigados durante agosto.
Sin embargo, la recuperación de la renta variable no se extendió a los bonos soberanos, que operaron dispares, con mayor presión en los tramos largos, mientras el riesgo país permaneció en 512 puntos. Al mismo tiempo, el contexto externo agrega cautela, con el petróleo subiendo cerca de 2% por la escalada entre Estados Unidos e Irán y los principales índices de Wall Street en baja.
El mercado empieza a incorporar el escenario electoral de 2027
La principal discusión local pasa cada vez más por cuánto riesgo político ya incorporan los precios. Según un informe de GMA Capital, la relación entre los bonos que vencen antes y después de las elecciones sugiere que el mercado asigna actualmente una probabilidad de 53,5% a la continuidad de Javier Milei, frente a 46,5% para un escenario opositor.
Al mismo tiempo, la atención se amplía hacia la economía real. La evolución de la actividad, los ingresos y la capacidad de ahorro de los hogares empieza a ganar peso después de que el equilibrio fiscal y comercial dejara de generar el mismo efecto sorpresa. En paralelo, las estimaciones privadas apuntan a que la inflación de agosto habría desacelerado nuevamente, con registros entre 1,4% y 1,7%, lo que mantiene el ancla nominal como uno de los principales apoyos del programa económico.
Los bancos lideraron el rebote del S&P Merval
La recuperación de la renta variable fue extendida, con 15 de las 20 acciones líderes en terreno positivo. En promedio, el panel ganó 1,8%.
Los papeles que más crecieron fueron los de la Cresud (+4,1%) y BBVA (+4,1%). Detrás le siguieron otros bancos, como el Grupo Supervielle (+3,3%) y Galicia (+3%).
A su vez, los ADRs argentinos acompañaron y amplificaron el rebote en Wall Street. Resaltaron las performances de Supervielle (+5,2%), BBVA (+4,6%) y Cresud (+4%). El comportamiento refuerza que la mejora de las acciones locales responde principalmente a factores propios del mercado argentino y no a un impulso proveniente del exterior.
Los bonos no acompañaron y riesgo país se mantuvo por encima de los 500 puntos
La renta fija mostró una dinámica bastante más débil que las acciones. Los títulos emitidos bajo ley local (bonares) exhibieron variaciones positivas, pero aquellos bajo ley extranjera (globales) operaron en “rojo”.
La presión se concentra en la deuda soberana en dólares, particularmente en duración larga, mientras los instrumentos del BCRA y la deuda capitalizable en pesos muestran mayor resistencia. El comportamiento contrasta con el fuerte rebote de las acciones y refleja que la renta fija continúa más condicionada por la prima electoral y por un contexto internacional menos favorable.
Wall Street cae y el petróleo vuelve a tensionar el escenario global
En el exterior, Wall Street operó en baja, con un retroceso del 0,7% en el Dow Jones, mientras una nueva escalada entre Estados Unidos e Irán vuelve a poner al petróleo en el centro de la rueda. Tras los ataques estadounidenses sobre posiciones iraníes en la isla de Larak y la posterior respuesta de Teherán, el precio del crudo se recalentó, mientras el oro cayó cerca de 1%.
Al mismo tiempo, el mercado volvió e a incorporar una mayor probabilidad de suba de tasas de la Fed en septiembre después del discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole. Según CME FedWatch, esa posibilidad llegó a 66%, mientras los inversores esperan esta semana una batería de datos laborales que podría confirmar o moderar ese escenario. En acciones, Tesla se despega del tono negativo y sube cerca de 5% ante las expectativas por el lanzamiento de Cybercab, mientras Amazon queda bajo presión ante versiones sobre una demanda de la FTC por sus prácticas publicitarias y cae 3%.
