En el plano local, los salarios subieron 2,2% en mayo y superaron por tercer mes consecutivo a la inflación, que había sido del 2,1%. A su vez, la balanza comercial registró en junio un superávit de u$s2.194 millones, impulsado por un crecimiento interanual de 24,5% de las exportaciones, por encima del aumento de 7,3% de las importaciones.
Renta variable: el petróleo impulsó a las energéticas
La recuperación del S&P Merval estuvo concentrada principalmente en las compañías vinculadas con la energía y los servicios públicos, que se beneficiaron de la suba internacional del petróleo. El movimiento no fue generalizado, sino que tuvo un sesgo sectorial claro: mientras las empresas relacionadas con la producción, el transporte y la distribución energética sostuvieron al índice, parte de las financieras y otros papeles del panel terminaron en baja.
En ese marco, Metrogas lideró las subas con un avance del 4%, seguida por Pampa Energía (+2,1%), Transportadora de Gas del Sur (+1,8%) e YPF (+1,7%). También se destacó Ternium Argentina, que ganó 1,7%. Así, los servicios públicos avanzaron 2% ponderado por volumen y el sector energético subió 1,6%, por encima del 1,3% registrado por materiales. En cambio, Sociedad Comercial del Plata cayó 1,9%, BYMA perdió 1,1% y Supervielle retrocedió 0,6%.
La misma lógica se observó entre los ADR argentinos, donde las mayores subas volvieron a concentrarse en compañías energéticas y de servicios públicos. Así, Pampa Energía trepó 2,8%, Edenor avanzó 2,2%, Central Puerto ganó 1,8% e YPF aumentó 1,6%. Sin embargo, el desempeño no fue uniforme dentro del sector. Así, Tenaris cedió 1,9%, mientras que Ternium cayó 0,5%.
Esa dispersión mostró que el repunte del crudo favoreció especialmente a los activos con exposición más directa al negocio energético, pero no alcanzó para impulsar a todas las empresas vinculadas con la industria.
Renta fija: mejora acotada de los bonos en dólares
Los bonos soberanos en dólares mostraron una recuperación moderada, suficiente para aliviar la presión sobre el riesgo país, aunque el avance no se extendió de manera uniforme a toda la curva. Entre los títulos con mejor desempeño se destacaron el GD46 y el GD29, ambos con subas del 0,7%, mientras que el AL30 avanzó 0,1%.
En pesos, los movimientos fueron más acotados y reflejaron una rueda de cautela antes del canje anunciado por el Tesoro. Así, los bonos CER subieron 0,3%, los Bopreales avanzaron 0,2% y los duales y provinciales ganaron 0,1%. En cambio, las Lecap perdieron 0,1% y los títulos dollar linked cedieron 0,2%.
Desde Balanz afirmaron que “mantenemos nuestra recomendación en GD38 pese al reciente rally” y agregaron que continúan “constructivos sobre la curva de Globales”. Además, señalaron que el AL30 y el AE38 todavía ofrecían spreads atractivos frente a sus pares bajo ley extranjera.
Dentro de los provinciales, la sociedad de bolsa priorizó el BA37D, el SFD34 y el CO32D, mientras que entre los corporativos destacó Telecom 2031, YPF 2031 garantizado y Vista 2033. En pesos, favoreció el CER TZXM7 y el dual TXMJ0. Sobre la cobertura cambiaria, advirtió que “no vemos la cobertura tan barata como antes”.
Panorama internacional: el petróleo presionó sobre las tasas
Wall Street cerró en terreno negativo, con retrocesos del 0,2% para el S&P 500, del 0,05% para el Nasdaq y del 0,6% para el Dow Jones. El desempeño de los principales índices estuvo condicionado, entre otros factores, por las bajas de Apple y Tesla antes de la presentación de sus balances.
A su vez, la continuidad de los ataques de Estados Unidos contra Irán impulsó nuevamente al petróleo y reforzó las expectativas de mayores presiones inflacionarias. En ese contexto, el WTI subió 0,9%, hasta los u$s82, mientras que el Brent ganó 0,8%, cerró en u$s88 y llegó a tocar los u$s90 durante la rueda.
La suba del crudo también presionó sobre los bonos del Tesoro estadounidense. Así, sus rendimientos aumentaron entre 1,1% y 1,3%: la tasa a cinco años llegó al 4,33%, la de diez años alcanzó el 4,60% y la de treinta años se ubicó en el 5,12%.
Entre los demás commodities, la soja avanzó 1,8% y el maíz ganó 1%. En cambio, el trigo retrocedió 1,3% y el oro bajó 0,2%.
Qué espera el mercado para el resto de la semana
Según Cohen Research, el próximo dato relevante en el plano local será el EMAE de mayo, que permitirá evaluar si la actividad logró recuperarse luego del retroceso registrado en abril. De todos modos, la sociedad de bolsa advirtió que la mejora continuaba siendo heterogénea entre los distintos sectores de la economía.
En el exterior, la evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán seguirá condicionando los precios del petróleo y las expectativas sobre las tasas de interés. Al mismo tiempo, los balances de Alphabet, Intel, Tesla y GE Vernova pondrán a prueba las expectativas generadas por las inversiones vinculadas con la inteligencia artificial.
Además, se conocerán los índices PMI elaborados por S&P, el indicador adelantado del Conference Board y los resultados de las encuestas regionales de la Reserva Federal, que aportarán nuevas referencias sobre la evolución de la economía estadounidense.
