Los bonos dólar linked pierden atractivo tras declaraciones de Caputo
Tras los dichos del ministro Luis Caputo sobre la ratificación del esquema cambiario entre bandas, los títulos atados a la evolución del tipo de cambio comenzaron a perder atractivo para los inversores. En medio de la incertidumbre sobre el futuro de las bandas cambiarias, el ministro de Economía Luis Caputo afirmó que el programa actual es “muy sólido” y que todavía no es momento de una “flotación libre” del dólar. En este contexto, el mercado se comenzó a preguntar qué hacer con los bonos dólar linked.
Opiniones de expertos
“Muchos países salieron justamente o iniciaron sus programas de estabilización con bandas cambiarias, es algo que está aprobado, no es que estamos inventando nada nuevo”, comentó el funcionario, dando a entender que el tipo de cambio seguirá fluctuando dentro de los límites para sólo ser intervenido cuando toca el techo. Por este motivo, los bonos dollar linked ligados al tipo de cambio tienen, de momento, su potencial ganancia restringida, motivo por el cual los especialistas ahora aconsejan quedarse en pesos “haciendo tasa”.
“No anticipamos cambios de fondo en el esquema cambiario en el corto plazo ni presiones sobre el peso que justifiquen una mayor cobertura en bonos dollar linked”, relató Eric Ritondale, economista jefe en Puente. “Mantenemos nuestra view negativa para este asset class, considerando que las perspectivas de corto plazo son más bien de estabilidad cambiaria y quizás apreciación del peso, además de que los rendimientos de la curva no son muy superiores a otras alternativas dolarizadas”, indicaron desde Proficio Investment.
Vale recordar que, tras darse a conocer los resultados electorales nacionales, los cuales le dieron la victoria al oficialismo, el dólar oficial pasó de los $1.480 a los actuales $1.402, mientras que el dólar bolsa retrocedió de los $1.550 a los $1.455, aproximadamente.
Alternativas más rentables
En paralelo, la tasa de interés también se enfrío, pero se ubicó en el rango del 30% nominal anual, cuando la inflación proyectada para los próximos doce meses ronda el 25%. Por lo tanto, los ejecutivos de la city coinciden en que, en lugar de apostar por bonos dollar linked, sería más sensato ir por instrumentos financieros de tasa fija.
“Vemos valor en incrementar la exposición a instrumentos a tasa fija, que creemos ofrecen un mayor potencial para capturar la baja esperada de tasas reales en un contexto de desinflación”, señaló Ritondale.
Por su parte, Ian Colombo, asesor financiero en Cocos Gold, agregó que también confía en las estrategias en pesos, pero vinculadas a los precios de la economía real.
“Preferimos estar haciendo tasa en pesos en cosas que paguen algo atado a la inflación o algo que esté vinculado, por ejemplo, a la tasa de plazo fijo, como un bono dual o un bono CER. Nos gusta bastante más que una tasa fija que te puede dejar descalzado ante cualquier eventual desorden macroeconómico de tasas o de dólar que surja”, sostuvo.
Conclusión
Ante la incertidumbre en el mercado financiero y la pérdida de atractivo de los bonos dólar linked, los inversores están considerando alternativas más rentables y seguras, como los instrumentos financieros de tasa fija. La estabilidad cambiaria y las proyecciones económicas están llevando a una reevaluación de las estrategias de inversión, buscando maximizar los rendimientos en un contexto de desinflación y apreciación del peso argentino.
