Introducción
El mercado argentino está mostrando un desempeño más débil que las principales plazas internacionales. El S&P Merval ha caído 0,2% en pesos y 1% en dólares, mientras que el riesgo país ha avanzado 1,3%, siete puntos básicos, hasta 531 unidades, su nivel más alto en un mes. A pesar de una mejora en el escenario externo en comparación con la semana pasada, los bonos soberanos argentinos se mantienen en terreno negativo.
El mercado argentino frente a Wall Street
La divergencia es significativa ya que Wall Street está experimentando un fuerte rebote debido a las expectativas de avances diplomáticos en el conflicto con Irán y una caída cercana al 4% del petróleo. La disminución del precio del crudo alivia parte de la presión sobre las expectativas de inflación y permite una compresión de los rendimientos de los Treasuries, que la semana pasada llegaron a la zona del 5% tras el aumento de las tasas de la Reserva Federal.
El mercado local y el canje de fin de mes
En el plano local, la atención se está desplazando hacia el mercado de pesos y los vencimientos de fin de mes. Este martes, el Ministerio de Economía busca canjear unos $5,43 billones de una letra dólar linked, equivalente a cerca del 40% de los compromisos que quedan hasta el 30 de septiembre. A cambio, ofrece instrumentos con vencimientos en octubre, noviembre y junio de 2028.
La oferta de dólares del agro y las compras del BCRA
La oferta de dólares del sector agropecuario se mantiene elevada, aunque esto aún no se traduce en mayores compras por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA). La autoridad monetaria ha acumulado apenas u$s205 millones en septiembre, unos u$s15 millones diarios, frente a una liquidación agropecuaria promedio cercana a u$s170 millones.
Los Globales y la curva en pesos
En renta fija, los Globales bajan alrededor de 0,6% en promedio, en línea con el nuevo avance del riesgo país. Las caídas afectan tanto a los títulos bajo legislación local como a los de Nueva York. Sin embargo, el mercado en pesos muestra una dinámica mucho más estable.
YPF y el S&P Merval
En la renta variable, la baja parece responder más a una rotación que a una liquidación generalizada. El principal lastre en este contexto es YPF, que cae 2,68% y concentra más de la mitad del volumen negociado del panel.
Wall Street y la caída del petróleo
El contraste con el exterior es marcado. Los principales índices de Wall Street están subiendo, favorecidos por el retroceso del petróleo y las expectativas de una posible vía diplomática para reducir la tensión con Irán.
Conclusión
Aunque el contexto internacional ofrece un alivio respecto de las ruedas anteriores, esa mejora todavía no se traslada plenamente a los activos argentinos, que continúan condicionados por la debilidad de los soberanos y el peso de YPF sobre el S&P Merval.
