El Ministerio de Economía anuncia condiciones de la última licitación de deuda de septiembre
El Ministerio de Economía de Argentina anunciará este jueves las condiciones de la última licitación de deuda de septiembre, prevista para el lunes 28. La licitación deberá afrontar vencimientos por $8,6 billones. Este anuncio llega después del canje de letras dólar linked, una estrategia que el Tesoro implementó para aliviar las presiones mensuales sobre estos instrumentos. Además, se ha implementado una nueva normativa del Banco Central de la República Argentina (BCRA) que será crucial para las próximas licitaciones. En este contexto, el mercado ha centrado su atención en los bonos duales.
Presión renovada sobre los bonos
El anuncio se dará en un contexto de renovada presión sobre los bonos, tanto en pesos como en dólares. La reciente corrección de los títulos en pesos de mayor plazo abre un interrogante sobre la estrategia que adoptará el Tesoro: si volverá a concentrar su oferta en instrumentos cortos o intentará extender los plazos de financiamiento.
Después de las ganancias de la semana pasada, la deuda en pesos acumula dos jornadas consecutivas de caídas que han generado cierto ruido en un sector de la city. A las condiciones financieras internacionales que presionan sobre los soberanos, también se suma la atención de los inversores sobre el panorama político de cara a 2027, en medio de los contactos de Axel Kicillof con inversores en Nueva York. El escenario electoral también incorpora incertidumbre sobre las políticas económicas que podrían aplicarse después de los comicios, un factor que puede influir en los rendimientos exigidos para mantener bonos de mayor plazo.
El foco en los bonos duales
En particular, los bonos duales CER-TAMAR más largos, TXMJ0 y TXMD9, volvieron a rendir por encima de TAMAR +9,7% TNA, según señaló este miércoles la consultora 1816.
Por qué hay “ruido” en los bonos largos
En este escenario, el asesor financiero Gastón Lentini advirtió que, por el momento, las condiciones internacionales tienen un mayor peso en el comportamiento de los activos argentinos. “El mercado se está acordando que las condiciones de Argentina no son independientes del resto del mundo. Las tasas también nos afectan y lo estamos viendo tanto en bonos en dólares como en bonos en pesos. No tiene que ver con la expectativa ‘kuka’ o no ‘kuka’, sino con la realidad concreta del mundo actual”, aportó Lentini.
Por su parte, Leonardo Chialva, de Delphos Investment, vinculó la caída de los bonos largos en pesos con “algo de toma de ganancias en la previa a que digan qué emiten en la próxima licitación” y agregó: “Es el mercado enviando señal de que no emitan largos”.
El resultado del canje y la próxima licitación
En medio de este debate, el canje de letras dólar linked realizado esta semana permitió reducir los vencimientos de la próxima licitación de ,6 billones a $8,6 billones, luego de alcanzar una adhesión del 75% sobre el monto en circulación de la LELINK D30S6.
En ese marco, Valentín Gómez García, analista de Research de Adcap Grupo Financiero, consideró que el volumen de compromisos que deberá refinanciar Economía “no resulta desafiante”. El monto se encuentra en línea con el promedio de aproximadamente $8,8 billones registrado en las últimas diez licitaciones y apenas por encima de los $8,1 billones de la subasta anterior, en la que el Tesoro logró renovar la totalidad de los vencimientos y dejó sin adjudicar ofertas por casi $6 billones.
Conclusión
El mercado financiero argentino se encuentra en un momento de incertidumbre y cambio. La próxima licitación de deuda y las decisiones que tome el Ministerio de Economía serán cruciales para determinar el rumbo de la economía del país. Los inversores estarán atentos a las señales que se envíen desde el gobierno y a las condiciones internacionales que puedan afectar el rendimiento de los bonos.
